12月初,智利矿业公司安托法加斯塔和国内某铜锻炼厂达成协议,将2025年铜精矿加工精粹费用(TC/RC)别离定为21.25美元/吨和2.125美分/磅,大幅低于2024年的80美元/吨和8美分/磅,同比下降73.4%。据了解,国内部分锻炼厂不一定参照这个长单,或许别离去谈,而且如此低的加工费,锻炼厂或许下降长单比例。
一是锻炼加工费(TC/RC)收益,假如2025年铜精矿长单加工费21.25美元/吨,则吨铜的加工费收入为132美元/吨,假如美元兑人民币汇率7.2,则折合为950元/吨。假定锻炼本钱为2000元/吨,不考虑副产品盈余,则锻炼毛赢利为-1050元/吨。
二是铜锻炼收回率收益,职业常规是铜矿山出售铜精矿,依照96.5%锻炼收回率计价,而国内锻炼工艺水平较高,实践锻炼收回率在98%或更高,能够赚取铜价1.5%的收益。
三是硫酸、黄金和白银等副产品收益,用硫化矿出产1吨粗铜,副产3.5吨硫酸,制酸本钱一般约为150元/吨,而硫酸价格动摇较大,在2022年中一度高达1000元/吨,低谷时需求赔本出货,因而锻炼厂的硫酸盈余动摇极大。铜矿中富集的金、银等贵金属,在铜精矿傍边现已计价,一般依照90%锻炼收回率计价,假如锻炼厂收回率高于此,高出的部分便是赢利。矿石中微量的铂铑钯等贵金属经过锻炼富集后,也有不错的赢利。所以为了应对极低加工费,锻炼厂遍及加强了多金属收回。
在铜精矿粗炼加工费大幅度下降的情况下,铜锻炼厂为了保产值,一方面加强副产品收回,恰逢贵金属价格处于前史较高水平,能够补偿一部分低加工费的影响;另一方面添加废铜用量。不管采纳何种办法,低加工费对赢利的影响仍将十分明显。锻炼厂的收入大部分来自加工费,加工费的凹凸根本决议了锻炼厂盈余水平的凹凸。
长单加工费下降首要因为锻炼产能会集投产,锻炼环节相对过剩。近几年是国际铜粗炼产能的会集投进期,据上海有色网数据,2025年,全球将有182万吨铜粗炼产能投产,远超过铜精矿的增量。因为新增铜粗炼产能要么依托大型矿山就地建造,如自由港印尼项目或许Kamoa锻炼厂;要么坐落滨海地区具有区位优势,如铜陵有色新材料项目或许金川防城港项目。新增项目本钱低,在精矿供给缺乏的情况下,要经过压低加工费迫使高本钱的老旧锻炼产能减产,改动铜精矿供需失衡现状。
严控铜锻炼新增产能有利于远期格式改进。2024年5月份,国务院印发《2024—2025年节能降碳举动计划》,其间说到“优化有色金属产能布局,严厉执行电解铝产能置换,从严操控铜、氧化铝等锻炼新增产能”。因为现已批阅和在建的锻炼项目比较多,最近3年,铜锻炼产能过剩,因而,文件愈加有助于改进远期供需格式。铜锻炼现状与氧化铝产能现状十分相似,都要阅历一个滨海低本钱产能代替内陆高本钱产能的进程,在这样的一个进程中必定要揉捏锻炼环节赢利。