【48812】机械职业：注重内需复苏和设备替换主线

  2024年第一季度，机械职业（中信）毛利率达22.48%，相较2023年同期-0.20pct；净利率达6.91%，相较2023年同期+0.12pct，职业盈余才能保持安稳。考虑到2024Q1职业营收环比增加，全体经济态势复苏安稳，咱们估计2024全年职业盈余才能仍将保持安稳。

  工程机械：工程机械职业盈余水平于2024Q1上升，以挖掘机等干流品类内销需求全体上升，叉车等出口品类需求具有耐性。考虑设备替换等要素，职业亦逐渐进入上升周期。当时时点下，工程机械企业增加确定性较高，盈余才能改进概率较大，主张注重职业中期时机(2-3年维度），注重国内主机厂利润率改进。

  电梯及木匠机械职业：1.国内电梯逐渐步入增量商场，按照咱们测算，2023年职业全体商场空间在2180亿元，而当时职业替换需求年均已达全体商场1/3，维保这一后商场潜在空间约在89亿元/年，若电梯选用大修，则年均商场空间亦达106亿元。考虑到2010年后是我国电梯产值和保有量快速上升时期，咱们我们都以为，随电梯老化，职业的替换空间占比和维保商场将继续扩展；2.传统上以为一手房出售关于家居家装需求具有较大影响，但近年来跟着新房商场买卖逐渐下滑，职业逐渐进入存量房年代，家居消费需求开端慢慢地更多遭到二手房创新及自住室内改造影响，估计后续连续过渡至二手买卖创新和存量商场消费的主导商场，木匠机械职业下流需求或继续获益。

  纺织服装设备职业：在海外需求复苏耐性布景下，国内需求连续修正，在消费的人个性化、多元化需求和直播带货、即时零售等新形式带动下，对出产商的快速反应才能有必定的要求不断的进步，出产制作形式转型需求火急，“小单快反”的柔性供给链快速浸透，带动了数码印花机、快反王平缝机、一线成型针织横机、快单王平缝机等产品的迸发。从总量需求层面看，纺织服装终端内需连续复苏，海外需求仍弱但库存根本恢复健康，职业盈余修正，出资志愿开端提高；从结构层面看，顾客个性化、多元化需求和直播带货、即时零售等新形式带动下，“小单快反”的柔性供给链快速浸透。

  机床职业：国内机床企业全球化布局、出海竞赛效果不断凸显。国内机床需求有望在新能源轿车、3C、工程机械、半导体、航空航天等下流出资带动下继续回暖，一起设备更新方针催化机床更新替换；此外跟着国内机床企业加快布局海外商场，出口继续奉献增量。

  刀具职业：刀具作为机械加工的耗材，有着十分显着的顺周期特点。本年工业出产全体温文复苏，轿车、3C、航空航天等下流带动下，刀具需求逐渐回暖。而原材料端，年头以来供给偏紧引发钨精矿、碳化钨价格上扬，在海外刀具企业于本年元旦调价后，中钨高新、欧科亿也于1月份下发产品调价通知函，4月华锐精细下发调价函，拟从本年5月开端全系产品提价3%-10%。刀具企业提价有望将原材料本钱压力传递至下流，职业全体复苏有望。

  出资主张：估计宏观经济弱复苏态势连续，注重设备替换与内需复苏主线.工程机械职业：主张注重徐工机械、柳工、三一重工、恒立液压等。2.电梯职业：主张注重广日股份、上海机电、康力电梯等。3.木匠机械职业：主张注重弘亚数控、南兴股份等。4.纺织服装设备职业：主张注重：宏华数科、大豪科技、杰克股份、慈星股份、爱科科技等。5.机床职业：主张注重纽威数控、海天精工、科德数控、创世纪、浙海德曼、秦川机床、国盛智科等。6.刀具职业：主张注重：欧科亿、华锐精细、鼎泰高科等。